Les crypto-actifs, longtemps perçus comme une monnaie alternative utilisée principalement par une niche technophile, sont maintenant en train de trouver leur place dans les portefeuilles des grandes institutions financières. Cette tendance surprend, mais elle montre une évolution nécessaire de ce secteur.
De l’usage quotidien à l’investissement institutionnel
Les partisans de l’usage des crypto-actifs ont souvent imaginé une adoption massive par la base, c’est-à-dire par les utilisateurs quotidiens. Ils espéraient que les gens commenceraient à utiliser les crypto-actifs pour les paiements de tous les jours, comme chez les commerçants, en remplacement de leur carte bancaire.
En réalité, la majorité des utilisateurs voient aujourd’hui les crypto-actifs principalement comme un vecteur d’investissement plutôt que comme un moyen de paiement. Ce comportement est cohérent avec la loi de Gresham, selon laquelle la “mauvaise monnaie chasse la bonne”. Les utilisateurs préfèrent conserver les monnaies qu’ils valorisent pour le long terme et dépenser celles qu’ils estiment moins précieuses.
L’impact des ETF Bitcoin
Un événement déterminant a été l’avènement des ETF spot sur Bitcoin aux États-Unis. Ces produits connaissent un grand succès, à l’instar de l’ETF de BlackRock qui a récolté plus de 17 milliards de dollars depuis son lancement, établissant un record dans cette catégorie. En juin 2024, quatre ETF Bitcoin figurent parmi les quinze premiers ETF commodités par AUM (Assets Under Management).
Les ETF Bitcoin sont intégrés de façon naturelle aux produits d’investissement classiques, permettant aux institutions financières de s’exposer à cet actif sans avoir à gérer un portefeuille crypto séparé.
Adoption par les gestionnaires de portefeuilles
Au premier trimestre 2024, 534 gestionnaires de portefeuilles américains contrôlant chacun plus d’un milliard de dollars ont investi dans le Bitcoin. Parmi eux, de nombreux fonds de retraite, hedge funds et assurances. Des acteurs majeurs comme Millennium Management ont investi deux milliards de dollars dans des ETF Bitcoin.
Cette intégration est notable dans des fonds comme le BlackRock Strategic Income Opportunities ou le BlackRock Strategic Global Bond, qui incluent des proportions, même faibles, de Bitcoin dans leur composition.
Vers une adoption généralisée
On observe désormais une tendance où les ETF Bitcoin sont intégrés aux produits d’investissement classiques, partant des institutionnels, passant par les banques commerciales, et atteignant finalement les portefeuilles des particuliers. À l’avenir, un particulier souscrivant à un produit d’épargne classique, comme une assurance-vie, aux États-Unis mais aussi en Europe, pourrait voir une part de Bitcoin ou d’autres crypto-actifs dans son portefeuille.
Extension au-delà du Bitcoin
La SEC a également autorisé des ETF spot Ethereum. Ces produits devraient être lancés dans le courant de l’été, après la validation des documents techniques par la SEC.
C’est donc une adoption qui continue de se développer du haut vers le bas. L’institutionnalisation, via le lancement de produits d’investissement par les institutions financières, prend de plus en plus le relais des premiers utilisateurs. Ce passage est étonnant, mais il semble nécessaire et promet de croître dans les années à venir.
En conclusion, l’adoption des crypto-actifs par les institutions financières marque une étape cruciale dans l’évolution de ce secteur. Cela démontre non seulement la confiance accrue dans ces actifs numériques, mais aussi leur intégration croissante dans les systèmes financiers traditionnels. Cette tendance promet une plus grande stabilité et reconnaissance des crypto-actifs à l’échelle mondiale.